В течение последних четырех лет российский IT-рынок показывал более чем вдвое быстрый рост по сравнению с мировым рынком, согласно данным Strategy Partners. Этот тренд ожидается сохраниться, с прогнозируемым увеличением объема до 7 трлн рублей к 2023 году и до 3 трлн рублей к 2030 году. В IT-секторе сделки слияний и поглощений (M&A) и реструктуризации бизнеса остаются ключевыми факторами роста, при этом стратегия «to buy» преобладает над стратегией «to build».
Особенности сделок слияния и поглощения в технологическом секторе разбирает M&A-юрист и эксперт Moscow Digital School Анастасия Нерчинская в своей статье для Forbes.
По мнению эксперта, неудачные сделки M&A часто связаны с несколькими фундаментальными причинами. Во-первых, это несоответствие сделки корпоративной стратегии, когда компания приобретает активы, не соответствующие ее целям и экспертизе. Во-вторых, недостаточно проработанный инвестиционный тезис сделки, который не учитывает реальные выгоды и конкурентные преимущества. Наконец, оценка справедливой стоимости бизнеса и потенциала синергий также часто оказывается недооцененной или завышенной, что может привести к потере добавленной стоимости для участников сделки.
Анастасия Нерчинская отмечает, что при покупке IT-бизнеса важно провести техническую, налоговую, финансовую и юридическую проверки. Все риски должны быть оцифрованы.
Выделяет эксперт MDS и основные причины неудач сделок M&A на этапе интеграции IT-актива в контур приобретателя:
-
технологический стек нового актива не соответствует стеку покупателя;
-
мероприятия по снижению существенных рисков не провели до закрытия сделки;
-
команда актива ушла, а в ней был основной потенциал стоимости;
-
команда актива ушла, но в контур покупателя не перенесли сервисы, обеспечивающие работу актива;
-
команда ушла «планово», но с ней не заключили соглашение о переносе сервисов и поддержке систем на переходный период;
-
старая команда «забрала» клиентскую базу и делает конкурирующий сервис.
Автор отмечает, что эти и другие причины приводят к внеплановым расходам и разрушают синергии.
Анастасия Нерчинская пишет, что у процесса создания стоимости в M&A есть четкие этапы, и у каждого из них — своя программа-максимум:
-
сделать M&A инструментом корпоративной стратегии;
-
тщательно продумать инвестиционный тезис сделки;
-
максимально точно рассчитать синергии и исторические риски бизнеса;
-
отстаивать ключевые позиции на переговорах (особенно суммы синергий, рисков и премии за контроль);
-
заранее спланировать все мероприятия по интеграции актива в контур приобретателя;
-
вовремя отказаться от сделки, если она имеет признаки разрушения текущей акционерной стоимости. Принцип too big to fail — плохой ориентир.
Прочитать статью эксперта MDS Анастасия Нерчинской можно по ссылке.
