Российский рынок слияний и поглощений: тенденции 2023 года и ожидания в 2024 

⏱ Время чтения: 5 минут

Тренд ухода иностранных инвесторов с российского рынка постепенно сходит на нет, но «круги по воде» от этого брошенного в нее камня будут расходится еще некоторое время. Это означает, что в России продолжится перераспределение активов, но уже и среди отечественного финансово-промышленного истеблишмента. А это значит, что юристам будет чем заняться. Эксперт Moscow Digital School, старший преподаватель Финансового университета при правительстве РФ Кирилл Баранов поделился своим взглядом на тенденции рынка M&A.

Тенденции мирового рынка M&A

Объем мирового рынка слияний и поглощений в 2023 году оказался ниже или примерно на уровне $3 трлн, что является самым низким показателем с 2013 года. Снижение объема M&A составило 17% по данным Лондонской фондовой биржи (LSE) и 18% по данным компании Dealogic. Это первый случай с мирового финансового кризиса 2008–2009 годов, когда рынок снижается более чем на 10% два года подряд. Рост рынка M&A был заметен во время пандемии COVID-19, но в 2023 году многие компании заморозили планы по слияниям из-за геополитической напряженности и экономических сложностей.

Эксперты отмечают, что в 2023 году улучшений не произошло. Геополитическая ситуация, экономическая неопределенность, волатильность рынка и рост процентных ставок продолжают негативно влиять на количество и объем сделок. Сильнее всего упали объемы слияний и поглощений в Европе на 28%, в Азиатско-Тихоокеанском регионе на 25%, а в США лишь на 6%. Особенно сильно сократился объем сделок с участием частных инвесторов — на 38%, до $433,6 млрд.

Эксперты прогнозируют, что в 2024 году рынок M&A может начать восстановление, однако это произойдет скорее всего не раньше второго полугодия.

Чтобы не пропустить новые материалы «MDS Media», подписывайтесь на наш Телеграм-канал.

Тенденции российского рынка M&A

В 2023 году наблюдалось сокращение числа и объема сделок по выходу иностранцев из российских активов, согласно данным агентства AK&M. Эксперт MDS Кирилл Баранов отметил, что «в частности, если доля таких транзакций в 2022 году ($21,5 млрд) составляла 50% от объёма ТОП-30 сделок, то в 2023 году их доля составила уже только 18,5%, а именно $5,52 млрд».‎ В 2023 году зафиксировано 97 подобных транзакций на общую сумму $11,14 млрд. Суммарно за два года объем сделок иностранцев по уходу из России составил $27,45 млрд. 

Это сокращение связано с рядом инициатив, принятых в 2023 году. Авторы отчета упоминают:

• указ, запрещающий сделки с долями иностранцев в стратегически важных предприятиях;

• указ о временном внешнем управлении активами с иностранным участием;

• решение о введении обязательного дисконта в 50% при продаже российских активов иностранцев.

Также негативное влияние на рынок слияний и поглощений оказали: 

1. Повышение ключевой ставки Банка России с 7,5% до 16%, так как многие сделки финансируются на заемные средства.

2. Увеличение сроков рассмотрения заявок на выкуп и введение обязательного дисконта в 50%.

Как отмечено в отчете AK&M, активнее всего покидали российский рынок компании из США (за год было продано 14 активов, принадлежавших американским инвесторам), Германии (13 сделок), Швеции (12), Финляндии (9), Франции (8), Японии (7) и Нидерландов (6).

Крупнейшие сделки M&A в 2023 году в России

Среди крупных кейсов передачи активов, принадлежащим иностранцам, под временный контроль Росимущества, эксперты называют механизм временного управления, реализованный на российских подразделениях «Фортум», «Юнипро», Danone и «Балтика».

Авторы отчета AK&M отмечают ведущую роль госкомпаний на рынке M&A в 2023 году: они купили практически четверть компаний на рынке.

«За прошедший год зафиксировано 8 сделок стоимостью выше $1 млрд, причем крупнейшей из них стала как раз транзакция с участием госинвестора: банк ВТБ приобрел у Банка России санируемый им ранее банк «ФК Открытие» за $4,83 млрд. Стоит заметить, что технически продажа актива завершилась еще в конце 2022 года. Второе и третье места заняли сделки в транспорте — частные инвесторы продали группу компаний «Нефтетранссервис», ЗПИФу, которым управляет ООО «Кинетик капитал», оценочно за $2,79 млрд с учетом долга, а Владимир Лисин продал свою «Первую грузовую компанию» владельцам «СГ-Транса» через компанию «Аврора-Инвест» оценочно за $2,48 млрд», — сказано в отчете AK&M.

Кирилл Баранов обращает внимание на следующие данные: в 2023 году ТОП-30 сделок составили 60% объема всего рынка M&A — $29,87 млрд от $50,5 млрд. В 2022 году объем крупнейших 30 сделок составил 50% рынка, в 2021 году – 66%, а в 2020 году – 75%. Эксперт добавил, что в прошлом году участники рынка очень неохотно раскрывали стоимость самих сделок: только по 10 транзакциям из 30 была объявлена цена. 

Свой рейтинг крупнейших сделок минувшего года есть и у Forbes. В первой тройке:

1. переход под управление государства «Форвард Энерго» и «Юнипро»;

2. переход под управление ВТБ Объединенной судостроительной корпорации;

3. продажа Первой грузовой компании.

Если говорить об отраслях, в которых активнее всего шел процесс слияний и поглощений, то согласно AK&M рейтинг выглядит так:

1. строительство и девелопмент — 200 сделок на общую сумму $7,46 млрд (доля рынка 14,8%);

2. транспорт — 21 сделка на сумму $7,06 млрд (14% рынка);

3. финансовые институты — 19 сделок на сумму $6,67 млрд (13,2% рынка);

4. торговля — 37 сделок на сумму $6,15 млрд (12,2% рынка);

5. ТЭК — 17 сделок на сумму $4,34 млрд (8,6% рынка).  

Не зафиксировано сделок только в одной отрасли — легкой промышленности.

Что ожидает рынок M&A в 2024 году

Во-первых, вероятно продолжится снижение объема сделок по выходу иностранцев из российских активов, так как большинство иностранных компаний, которые имели намерение выйти с рынка, уже завершили этот процесс, а те, кто не спешил с решением или не имел намерения покидать рынок, продолжают удерживать свои позиции.

Во-вторых, если ключевая ставка будет расти, продавцы будут более склонны к переговорам по цене или откладыванию сделок.

На российском рынке M&A в 2024 году также можно ожидать продолжения тенденции активного участия топ-менеджеров российских подразделений международных компаний в сделках. Это может быть связано со стремлением этих компаний обеспечить себе «обратный билет‎»‎ на возврат в Россию.

Эксперт MDS Кирилл Баранов видит следующие профессиональные тренды, на которые стоит обратить внимание юристам.

• Сужение и консолидация активов. Возможно, будет наблюдаться активность на рынке, направленная в основном на сужение и консолидацию активов, что может привести к всплеску активности, за которым последует снижение объемов сделок. Для юристов это означает, что команды, которые работают над сделками, могут временно увеличиться, но затем снова сократиться.

• Удорожание международного бизнеса. Трансграничные сделки станут дороже, что повлечет за собой повышение стоимости услуг юристов, владеющих иностранным правом. Однако, возможно, не будет роста объема сделок по иностранному праву.

• Изменение характера комплексности в работе юристов M&A. В ней всегда было много коммуникативной и организаторской функции. Но сейчас к этому добавляется три новых элемента. Они уже входили в практику M&A, но скорее зависели от проекта и были фрагментарными, а сейчас претендуют на полноправную интеграцию. Это санкционный комплаенсе, который стал необходим любому проекту, умение работать с государственными мерами поддержки и в принципе работать на стыке с GR. И третья компетенция — способность привлекать финансирование под проект, поскольку  все чаще клиенты начинают обращаться с этим запросом в юридические фирмы.

В этом году мы будем наблюдать повышенный спрос на M&A-юристов. А для компаний особенно важно, чтобы специалист проводил качественный анализ рисков, умел делать комплексную юридическую проверку при структурировании сделок. Этому вы можете научиться на курсе «‎Юрист в M&A»‎ от Moscow Digital School.

Наши преподаватели и практикующие специалисты расскажут: 

• об особенностях соглашения акционеров и участников;

• совершении опционных сделок;

• механизмах продажи активов зарубежными фирмами, уходящими с российского рынка;

• о юридической стороне приобретения крупных пакетов акций и многом другом.

Сегодня российский рынок M&A на 90% связан с выходом компаний из недружественных стран. В основном такие сделки проводятся «по лекалам»: есть определенные условия, которые можно систематизировать по группам. 

На вебинаре «M&A умер, да здравствует M&A! Аспекты современных российских сделок» вы разберетесь в нюансах выхода зарубежных компаний с российского рынка. Узнаете, с какими рисками в ходе M&A сделок юристы сталкиваются в период турбулентности. Вместе с нашим экспертом по шагам пройдете процедуру подачи согласования сделки в комиссию. Ведет вебинар Роман Лобанов, партнер White Stone, рекомендованный юрист рейтинга «Право-300». За свою практику он сопровождал несколько громких M&A сделок — инвестиции «Яндекса» в медико-генетический центр Genotek, покупку Группой ВТБ процессинговой компании PAYMO, продажу одного из бизнесов «Северстали».